關(guān)于發(fā)布《房地產(chǎn)開發(fā)項目經(jīng)濟評價方法》的通知
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建標(biāo)[2000]205號
各省、自治區(qū)、直轄市建委（建設(shè)廳），有關(guān)計委：
為了引導(dǎo)房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，減少房地產(chǎn)開發(fā)項目投資的盲目性，提高房地產(chǎn)開發(fā)項目經(jīng)濟評價的質(zhì)量，根據(jù)國家計委、建設(shè)部《關(guān)于印發(fā)建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)的通知》（計投資[1993] 530號）的要求，結(jié)合房地產(chǎn)業(yè)的特點，由建設(shè)部標(biāo)準(zhǔn)定額司與房地產(chǎn)司組織制定的《房地產(chǎn)開發(fā)項目經(jīng)濟評價方法》，已經(jīng)審查，現(xiàn)批準(zhǔn)發(fā)布，自發(fā)布之日起試行。試行中有何問題和建議，請及時告建設(shè)部標(biāo)準(zhǔn)定額司。
《房地產(chǎn)開發(fā)項目經(jīng)濟評價方法》的解釋工作由建設(shè)部標(biāo)準(zhǔn)定額研究所負(fù)責(zé)。
中華人民共和國建設(shè)部
二○○○年九月十八日
房地產(chǎn)開發(fā)項目經(jīng)濟評價方法
目錄
第一章總則
第二章房地產(chǎn)市場調(diào)查與預(yù)測
第三章房地產(chǎn)開發(fā)項目策劃
第四章房地產(chǎn)開發(fā)項目投資與成本費用估算
第五章房地產(chǎn)開發(fā)項目收入估算與資金籌措
第六章房地產(chǎn)開發(fā)項目財務(wù)評價
第七章房地產(chǎn)開發(fā)項目不確定性分析
第八章房地產(chǎn)開發(fā)項目方案比選
第九章房地產(chǎn)開發(fā)項目綜合評價
第一章總則（第六章）
第一條房地產(chǎn)開發(fā)項目(以下簡稱房地產(chǎn)項目)經(jīng)濟評價，是房地產(chǎn)項目可行性研究的重要組成部分，是房地產(chǎn)項目決策科學(xué)化的重要手段。為了引導(dǎo)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，減少房地產(chǎn)開發(fā)投資的盲目性，提高房地產(chǎn)項目經(jīng)濟評價質(zhì)量，制定本方法。
第二條房地產(chǎn)項目應(yīng)根據(jù)社會經(jīng)濟發(fā)展的需要和城市總體規(guī)劃的要求，運用微觀效益分析與宏觀效益分析相結(jié)合、定量分析與定性分析相結(jié)合、動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合的方法，做好經(jīng)濟評價工作。
第三條在房地產(chǎn)項目經(jīng)濟評價中，按照房地產(chǎn)項目未來獲取收益的方式，可將房地產(chǎn)項目主要分為下列類型:
一、出售型房地產(chǎn)項目。此類房地產(chǎn)項目以預(yù)售或開發(fā)完成后出售的方式得到收入、回收開發(fā)資金"、獲取開發(fā)收益，以達(dá)到盈利的目的。
二、出租到房地產(chǎn)項目。此類房地產(chǎn)項目以預(yù)租或開發(fā)完成后出租的方式得到收入、回收開發(fā)資金、獲取開發(fā)收益，以達(dá)到盈利的目的。
三、混合型房地產(chǎn)項目。此類房地產(chǎn)項目以預(yù)售、預(yù)租或開發(fā)完成后出售、出租、自營的各種組合方式得到收入、回收開發(fā)資金、獲取開發(fā)收益，以達(dá)到盈利的目的。
第四條房地產(chǎn)項目經(jīng)濟評價分為財務(wù)評價和綜合評價。對于一般的房地產(chǎn)項目只需進行財務(wù)評價;對于重大的、對區(qū)域社會經(jīng)濟發(fā)展有較大影響的房地產(chǎn)項目，如經(jīng)濟開發(fā)區(qū)項目、成片開發(fā)項目，在作出決策前應(yīng)進行綜合評價。
第五條財務(wù)評價應(yīng)根據(jù)現(xiàn)行財稅制度和價格體系，計算房地產(chǎn)項目的財務(wù)收人和財務(wù)支出，分析項目的財務(wù)盈利能力、清償能力以及資金平衡狀況，判斷項目的財務(wù)可行性。
第六條綜合評價應(yīng)從區(qū)域社會經(jīng)濟發(fā)展的角度，分析和計算房地產(chǎn)項目對區(qū)域社會經(jīng)濟的效益和費用，考察項目對社會經(jīng)濟的凈貢獻(xiàn)，判斷項目的社會經(jīng)濟合理性。
第七條房地產(chǎn)項目經(jīng)濟評價應(yīng)在房地產(chǎn)市場調(diào)查與預(yù)測、房地產(chǎn)項目策劃、房地產(chǎn)項目投資與成本費用估算、房地產(chǎn)項目收入估算與資金籌措的基礎(chǔ)上進行。
同時應(yīng)注意對房地產(chǎn)項目進行不確定分析和多方案比選。
第八條房地產(chǎn)項目經(jīng)濟評價的結(jié)論可以為房地產(chǎn)開發(fā)商服務(wù)，作為房地產(chǎn)開發(fā)商投資決策的依據(jù);可以為政府管理部門服務(wù)，作為政府管理部門審批房地產(chǎn)項目的依據(jù);可以為金融機構(gòu)服務(wù)，作為金融機構(gòu)審查貸款可行性的依據(jù)。
第九條本方法適用于第三條所述各類房地產(chǎn)項目。其他房地產(chǎn)項目的經(jīng)濟評價也可參照本方法使用。
房地產(chǎn)項目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和參數(shù)選擇的合理性，對房地產(chǎn)項目經(jīng)濟評價結(jié)論的正確性有著重要的影響，為此，要求經(jīng)濟評價人員具有較高的素質(zhì)，以便在進行房地產(chǎn)項目經(jīng)濟評價時作出正確的分析和判斷。（回篇首）
第二章房地產(chǎn)市場調(diào)查與預(yù)測
第十一條開發(fā)商和經(jīng)濟評價人員通過對房地產(chǎn)市場調(diào)查，了解房地產(chǎn)市場的過去和現(xiàn)狀，把握房地產(chǎn)市場的發(fā)展動態(tài)，預(yù)測房地產(chǎn)市場的未來發(fā)展趨勢，并依此分析房地產(chǎn)項目建設(shè)的必要性，確定房地產(chǎn)項目的用途、規(guī)模、檔次、開發(fā)時機和經(jīng)營方式。
第十二條房地產(chǎn)市場調(diào)查與預(yù)測的內(nèi)容和方法，應(yīng)根據(jù)房地產(chǎn)項目的用途、未來獲取收益的方式及所在地區(qū)的具體情況確定。按照用途可將房地產(chǎn)項目主要分為下列類型:
一、居住用途的房地產(chǎn)項目，包括普通住宅、高檔公寓、別墅等。
二、商業(yè)用途的房地產(chǎn)項目，包括商場、購物中心、商業(yè)店鋪、超級市場、批發(fā)市場等。
三、辦公用途的房地產(chǎn)項目，包括商務(wù)辦公樓 (寫字樓)等。
四、旅館用途的房地產(chǎn)項目，包括飯店、酒店、賓館、度假村、旅店、招待所等。
五、餐飲用途的房地產(chǎn)項目，包括酒樓、美食城、餐館、快餐店等。
六、娛樂用途的房地產(chǎn)項目，包括游樂場、娛樂城、康樂中心、俱樂部、影劇院等。
七、工業(yè)用途的房地產(chǎn)項目，包括廠房、倉庫等。
八、特殊用途的房地產(chǎn)項目，包括停車樓等;
九、土地開發(fā)項目，是指在生地或毛地上進行三通一平等，將其開發(fā)成為建設(shè)熟地的房地產(chǎn)項目。
第十三條房地產(chǎn)市場調(diào)查與預(yù)測包括房地產(chǎn)投資環(huán)境的調(diào)查與預(yù)測和房地產(chǎn)市場狀況的調(diào)查與預(yù)測。
一、房地產(chǎn)投資環(huán)境的調(diào)查與預(yù)測。房地產(chǎn)投資環(huán)境的調(diào)查與預(yù)測應(yīng)在國家、區(qū)域、城市、鄰里的層次上進行。主要內(nèi)容包括:政治、法律、經(jīng)濟、文化教育、自然條件、城市規(guī)劃、基礎(chǔ)設(shè)施等方面，對已經(jīng)發(fā)生的或?qū)⒁l(fā)生的重大事件或政策對房地產(chǎn)項目的影響，要作出充分的了解和估計。
二、房地產(chǎn)市場狀況的調(diào)查與預(yù)測。房地產(chǎn)市場狀況的調(diào)查與預(yù)測應(yīng)在房地產(chǎn)投資環(huán)境調(diào)查與預(yù)測的基礎(chǔ)上進行，主要內(nèi)容包括:
1．供求狀況。包括相關(guān)地段、用途、規(guī)模、檔次、價位、平面布置等的房地產(chǎn)的供求狀況，如供給量、有效需求量、空置量和空置率等。其中供給量應(yīng)包括已完成的項目、在建的項目、已審批立項的項目、潛在的競爭項目及預(yù)計它們投入市場的時間。
2．房地產(chǎn)商品的價格、租金和經(jīng)營收入。
3．房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營的成本、費用、稅金的種類及其支付的標(biāo)準(zhǔn)和時間等。
第十四條房地產(chǎn)市場調(diào)查要根據(jù)調(diào)查的對象和內(nèi)容，采用適當(dāng)?shù)姆椒?。通常采用的方法?span style="font-family:Times New Roman;">:普查法、抽樣調(diào)查法、直接調(diào)查法、間接調(diào)查法。
第十五條房地產(chǎn)市場預(yù)測一般分為定性預(yù)測和定量預(yù)測。
一、定性預(yù)測。定性預(yù)測主要是通過對歷史資料的分析和對未來條件的研究，憑借預(yù)測人員實踐經(jīng)驗和邏輯推理能力，對房地產(chǎn)市場未來表現(xiàn)的性質(zhì)進行推測和判斷。
二、定量預(yù)測。定量預(yù)測是在了解歷史資料和統(tǒng)計數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，運用數(shù)學(xué)方法和其他分析技術(shù)，建立可以表現(xiàn)數(shù)量關(guān)系的數(shù)量模型，并以此為基礎(chǔ)分析、計算和確定房地產(chǎn)市場要素在未來可能的數(shù)量。
第十六條房地產(chǎn)市場預(yù)測的具體方法因預(yù)測的對象、內(nèi)容、期限不同而有所不同。通常采用的方法有:
一、直觀判斷法，包括德爾菲法和專家小組法等。
二、歷史引伸法，包括簡單平均數(shù)法、移動平均數(shù)法、加權(quán)移動平均數(shù)法、趨勢預(yù)測法、指數(shù)平滑法和季節(jié)指數(shù)法等。
三、因果預(yù)測法，包括回歸分析法和相關(guān)分析法等。（回篇首）
第三章房地產(chǎn)開發(fā)項目策劃
第十七條房地產(chǎn)項目應(yīng)進行系統(tǒng)的項目策劃，以形成和優(yōu)選出較具體的項目開發(fā)經(jīng)營方案。
房地產(chǎn)項目策劃主要包括項目區(qū)位的分析與選擇，開發(fā)內(nèi)容和規(guī)模的分析與選擇，開發(fā)時機的分析與選擇，開發(fā)合作方式的分析與選擇，項目融資方式和資金結(jié)構(gòu)的分析與選擇，房地產(chǎn)產(chǎn)品經(jīng)營方式的分析與選擇。
第十八條房地產(chǎn)項目區(qū)位的分析與選擇，包括地域的分析與選擇和具體地點的分析與選擇。
地域的分析與選擇是戰(zhàn)略性選擇，是對項目宏觀區(qū)位條件的分析與選擇，主要考慮項目所在地區(qū)的政治、法律、經(jīng)濟、文化教育、自然條件等因素。
具體地點的分析與選擇，是對房地產(chǎn)項目坐落地點和周圍環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施條件的分析與選擇，主要考慮項目所在地點的交通、城市規(guī)劃、土地取得代價、拆遷安置難度、基礎(chǔ)設(shè)施完備程度以及地質(zhì)、水文、噪聲、空氣污染等因素。
第十九條房地產(chǎn)項目開發(fā)內(nèi)容和規(guī)模的分析與選擇，應(yīng)在符合城市規(guī)劃的前提下按照最高最佳利用原則(最高最佳利用是法律上允許、技術(shù)上可能、財務(wù)上可行，經(jīng)過充分合理的論證，能夠帶來最高收益的利用)，選擇最佳的用途和最合適的開發(fā)規(guī)模，包括建筑總面積、建設(shè)和裝修檔次、平面布置等。此外，還可考慮僅將生地或毛地開發(fā)成為可進行房屋建設(shè)的熟地后租售的情況。
第二十條房地產(chǎn)項目開發(fā)時機的分析與選擇，應(yīng)考慮開發(fā)完成后的市場前景，再倒推出應(yīng)獲取開發(fā)場地和開始建設(shè)的時機，并充分估計辦理前期手續(xù)和征地拆遷的難度等因素對開發(fā)迸度的影響。大型房地產(chǎn)項目可考慮分期分批開發(fā) (滾動開發(fā))。
第二十一條房地產(chǎn)項目開發(fā)合作方式的分析與選擇，主要應(yīng)考慮開發(fā)商自身在土地、資金、開發(fā)經(jīng)營專長、經(jīng)驗和社會關(guān)系等方面的實力或優(yōu)勢程度，并從分散風(fēng)險的角度出發(fā)，對獨資、合資、合作 (包括合建)、委托開發(fā)等開發(fā)合作方式進行選擇。
第二十二條房地產(chǎn)項目融資方式與資金結(jié)構(gòu)的分析與選擇，主要是結(jié)合項目開發(fā)合作方式設(shè)計資金結(jié)構(gòu)，確定合作各方在項目資本金中所占的份額，并通過分析可能的資金來源和經(jīng)營方式，對項目所需的短期和長期資金的籌措作出合理的安排。
第二十三條房地產(chǎn)產(chǎn)品經(jīng)營方式的分析與選擇，主要是考慮近期利益和長遠(yuǎn)利益的兼顧、資金壓力、自身的經(jīng)營能力以及市場的接受程度等，對出售 (包括預(yù)售)、出租 (包括預(yù)租、短租或長租)、自營等經(jīng)營方式進行選擇。（回篇首）
第四章房地產(chǎn)開發(fā)項目投資與成本費用估算
第二十四條房地產(chǎn)項目總投資包括開發(fā)建設(shè)投資和經(jīng)營資金。
開發(fā)建設(shè)投資是指在開發(fā)期內(nèi)完成房地產(chǎn)產(chǎn)品開發(fā)建設(shè)所需投入的各項費用，主要包括:土地費用、前期工程費用、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費用、建筑安裝工程費用、公共配套設(shè)施建設(shè)費用、開發(fā)間接費用、財務(wù)費用、管理費用、銷售費用、開發(fā)期稅費、其他費用以及不可預(yù)見費用等。
開發(fā)建設(shè)投資在開發(fā)建設(shè)過程中形成以出售和出租為目的的開發(fā)產(chǎn)品成本和以自營自用為目的的固定資產(chǎn)及其他資產(chǎn)，應(yīng)注意開發(fā)建設(shè)投資在開發(fā)產(chǎn)品成本與固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)之間的合理分?jǐn)倓澽D(zhuǎn)。
經(jīng)營資金是指開發(fā)企業(yè)用于日常經(jīng)營的周轉(zhuǎn)資金。
開發(fā)期是指從房地產(chǎn)項目大量資金正式投人工程開始，到開發(fā)建設(shè)完成的期間。
第二十五條開發(fā)產(chǎn)品成本是指房地產(chǎn)項目產(chǎn)品建成時，按照國家有關(guān)財務(wù)和會計制度轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)產(chǎn)品的開發(fā)建設(shè)投資。當(dāng)房地產(chǎn)項目有多種產(chǎn)品時，可分別估算每種產(chǎn)品的成本費用，但應(yīng)注意開發(fā)建設(shè)投資在不同開發(fā)產(chǎn)品之間的合理分?jǐn)偂?/span>
第二十六條經(jīng)營成本是指房地產(chǎn)產(chǎn)品出售、出租時，將開發(fā)產(chǎn)品成本按照國家有關(guān)財務(wù)和會計制度結(jié)轉(zhuǎn)的成本，主要包括:土地轉(zhuǎn)讓成本、出租土地經(jīng)營成木、房地產(chǎn)銷售成本、出租經(jīng)營成本。
對于分期收款的房地產(chǎn)項目，房地產(chǎn)銷售成本和出租經(jīng)營成本可按其當(dāng)期收入占全部銷售收入和租金收人的比率，計算本期應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)的經(jīng)營成本。
第二十七條房地產(chǎn)項目開發(fā)建設(shè)完成后，可能形成一定比例的開發(fā)企業(yè)資產(chǎn)，主要包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)。
一、固定資產(chǎn)包括開發(fā)企業(yè)辦公用房、開發(fā)企業(yè)機器設(shè)備和運輸設(shè)備，以及自營的商業(yè)和服務(wù)業(yè)用房等。
二、無形資產(chǎn)主要包括土地使用權(quán)等。
三、遞延資產(chǎn)主要包括開發(fā)企業(yè)的開辦費和租入固定資產(chǎn)的改良支出等。
第二十八條房地產(chǎn)項目土地費用是指為取得房地產(chǎn)項目用地而發(fā)生的費用。房地產(chǎn)項目取得土地有多種方式，研發(fā)生的費用各不相同。主要有下列幾種:劃撥或征用土地的土地征用拆遷費、出讓土地的土地出讓地價款、轉(zhuǎn)讓土地的土地轉(zhuǎn)讓費、租用土地的土地租用費、股東投資入股土地的投資折價。
一、土地征用拆遷費。土地征用拆遷費分為:農(nóng)村土地征用拆遷費和城鎮(zhèn)土地拆遷費。
1.農(nóng)村土地征用拆遷費主要包括:土地補償費、青苗補償費、地上附著物補償費、安置補助費、新菜地開發(fā)建設(shè)基金、征地管理費、耕地占用稅、拆遷費、其他費用。
2.城鎮(zhèn)土地拆遷費主要包括:地上建筑物、構(gòu)筑物、附著物補償費，搬家費，臨時搬遷安置費，周轉(zhuǎn)房攤銷以及對于原用地單位停產(chǎn)、停業(yè)補償費，拆遷管理費和拆遷服務(wù)費等。
二、土地出讓地價款。土地出讓地價款是指國家以土地所有者的身份將土地使用權(quán)在一定年限內(nèi)讓予土地使用者，并由土地使用者向國家支付土地使用權(quán)出讓地價款。主要包括向政府繳付的土地使用權(quán)出讓金和根據(jù)土地原有狀況需要支付的拆遷補償費、安置費、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費或征地費等。例如:以出讓方式取得城市熟地土地使用權(quán)，土地出讓地價款由土地出讓金加上拆遷補償費和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費構(gòu)成。
土地出讓地價款的數(shù)額由土地所在城市、地區(qū)、地段、土地的用途以及使用條件、合同條件等許多方面的因素決定。許多城市對土地制定了基準(zhǔn)地價，具體宗地的土地出讓地價款要在基準(zhǔn)地價的基礎(chǔ)上加以適當(dāng)調(diào)整確定。
三、土地轉(zhuǎn)讓費。土地轉(zhuǎn)讓費是指土地受讓方向土地轉(zhuǎn)讓方支付土地使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓費。依法通過土地出讓或轉(zhuǎn)讓方式取得的土地使用權(quán)可以轉(zhuǎn)讓給其他合法使用者。土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓時，地上建筑物及其他附著物的所有權(quán)隨之轉(zhuǎn)讓。
四、土地租用費。土地租用費是指土地租用方向土地出租方支付的費用。以租用方式取得土地使用權(quán)可以減少項目開發(fā)的初期投資，但在房地產(chǎn)項目開發(fā)中較為少見。
五、土地投資折價。房地產(chǎn)項目土地使用權(quán)可以來自房地產(chǎn)項目的一個或多個投資者的直接投資。在這種情況下，不需要籌集現(xiàn)金用于支付土地使用權(quán)的獲取費用，但一般需要對土地使用權(quán)評估作價。
第二十九條房地產(chǎn)項目前期工程費主要包括項目前期規(guī)劃、設(shè)計、可行性研究，水文、地質(zhì)勘測，以及"三通一平"等階段的費用支出。
項目規(guī)劃、設(shè)計、可行性研究所需費用支出一般可按項目總投資的一定百分比估算，也可按估計的工作量乘以正常工日費率估算。項目水文、地質(zhì)勘測所需費用支出根據(jù)工作量估算。土地開發(fā)中三通一平 (通水、通電、通路、土地平整)工程費用根據(jù)實際工作量估算。
第三十條基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)是指建筑物2米以外和項目用地規(guī)劃紅線以內(nèi)的各種管線和道路工程，其費用包括供水、供電、供氣、排污、綠化、道路、路燈、環(huán)衛(wèi)設(shè)施等建設(shè)費用，以及各項設(shè)施與市政設(shè)施干線、干管、干道的接口費用。一般按實際工程量估算。
第三十一條建筑安裝工程費是指建造房屋建筑物所發(fā)生的建筑工程費用、設(shè)備采購費用和安裝工程費用等。在可行性研究階段，建筑安裝工程費用估算可以采用單元估算法、單位指標(biāo)估算法、工程量近似框算法、概算指標(biāo)估算法、概預(yù)算定額法，也可以根據(jù)類似工程經(jīng)驗進行估算。具體估算方法的選擇應(yīng)視資料的可取性和費用支出的情況而定。
當(dāng)房地產(chǎn)項目包括多個單項工程時，應(yīng)對各個單項工程分別估算建筑安裝工程費用。
第三十二條公共配套設(shè)施建設(shè)費是指居住小區(qū)內(nèi)為居民服務(wù)配套建設(shè)的各種非營利性的公共配套設(shè)施(又稱公建設(shè)施)的建設(shè)費用，主要包括:居委會、派出所、托兒所、幼兒園、公共廁所、停車場等。一般按規(guī)劃指標(biāo)和實際工程量估算。
第三十三條開發(fā)間接費用是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)所屬獨立核算單位在開發(fā)現(xiàn)場組織管理所發(fā)生的各項費用。主要包括:工資、福利費、折舊費、修理費、辦公費、水電費、勞動保護費、周轉(zhuǎn)房攤銷和其他費用等。
當(dāng)開發(fā)企業(yè)不設(shè)立現(xiàn)場機構(gòu)，由開發(fā)企業(yè)定期或不定期派人到開發(fā)現(xiàn)場組織開發(fā)建設(shè)活動時，研發(fā)生的費用可直接計入開發(fā)企業(yè)的管理費用。
第三十四條管理費用是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的管理部門為組織和管理房地產(chǎn)項目的開發(fā)經(jīng)營活動而發(fā)生的各項費用。主要包括:管理人員工資、職工福利費、辦公費、差旅費、折舊費、修理費、工會經(jīng)費、職工教育經(jīng)費、勞動保險費、待業(yè)保險費、董事會費、咨詢費、審計費、訴訟費、排污費、綠化費、房地產(chǎn)稅、車船使用稅、土地使用稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、技術(shù)開發(fā)費、無形資?13?產(chǎn)攤銷、開辦費攤銷、業(yè)務(wù)招待費、壞賬損失、存貨盤虧、毀損和報廢損失以及其他管理費用。
如果房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)同時開發(fā)若干房地產(chǎn)項目，管理費用應(yīng)在各個項目間合理分?jǐn)偂?/span>
第三十五條財務(wù)費用是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)為籌集資金而發(fā)生的各項費用。主要包括借款和債券的利息、金融機構(gòu)手續(xù)費、代理費、外匯匯兌凈損失以及其他財務(wù)費用。
第三十六條銷售費用是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在銷售房地產(chǎn)產(chǎn)品過程申發(fā)生的各項費用，以及專設(shè)銷售機構(gòu)的各項費用。主要包括銷售人員工資、獎金、福利費、差旅費、銷售機構(gòu)的折舊費、修理費、物料消耗、廣告費、宣傳費、代銷手續(xù)費、銷售服務(wù)費及預(yù)售許可證申領(lǐng)費等。
第三十七條其他費用主要包括:臨時用地費和臨時建設(shè)費、工程造價咨詢費、總承包管理費、合同公證費、施工執(zhí)照費、工程質(zhì)量監(jiān)督費、工程監(jiān)理費、竣工圖編制費、工程保險費等。
第三十八條房地產(chǎn)項目投資估算中應(yīng)考慮項目所負(fù)擔(dān)的與房地產(chǎn)投資有關(guān)的各種稅金和地方政府或有關(guān)部門征收的費用。主要包括:固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、土地使用稅、市政文管線分?jǐn)傎M、供電貼費、用電權(quán)費、綠化建設(shè)費、電話初裝費、分散建設(shè)市政公用設(shè)施建設(shè)費等。在一些大中型城市，這部分稅費已經(jīng)成為房地產(chǎn)項目投資費用中占較大比重的費用。各項稅費應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)估算。
第三十九條房地產(chǎn)項目投資估算應(yīng)考慮適當(dāng)?shù)牟豢深A(yù)見費用。
第四十條運營費用是指房地產(chǎn)項目開發(fā)完成后，在項目經(jīng)營期間發(fā)生的各種運營費用。主要包括:管理費用、銷售費用等。
第四十一條修理費用是指以出租或自營方式獲得收益的房地產(chǎn)項目在經(jīng)營期間發(fā)生的物料消耗和維修費等。
第四十二條房地產(chǎn)項目應(yīng)根據(jù)可能的建設(shè)進度和將會發(fā)生的實際付款時間和金額編制資金使用計劃表。
在房地產(chǎn)項目可行性研究階段，計算期可取年、半年、季甚至月為單位，資金使用計劃應(yīng)按期編制。編制資金使用計劃應(yīng)考慮各種投資款項的付款特點，要考慮預(yù)收款、欠付款、預(yù)付定金以及按工程進度中間結(jié)算付款等方式對編制資金使用計劃的影響。（回篇首）
第五章房地產(chǎn)開發(fā)項目收入估算與資金籌措
第四十三條房地產(chǎn)項目應(yīng)在項目策劃方案的基礎(chǔ)上，制定切實可行的出售、出租、自營等計劃 (以下簡稱租售計劃)。租售計劃應(yīng)遵守政府有關(guān)房地產(chǎn)租售和經(jīng)營的規(guī)定，并與開發(fā)商的投資策略相結(jié)合。
第四十四條房地產(chǎn)項目租售計劃包括擬租售的房地產(chǎn)類型、時間和相應(yīng)的數(shù)量、租售價格、租售收入及收款方式。
第四十五條租售房地產(chǎn)的類型和相應(yīng)的數(shù)量，應(yīng)在房地產(chǎn)項目可供租售的房地產(chǎn)類型、數(shù)量的基礎(chǔ)上確定，并要考慮租售期內(nèi)房地產(chǎn)市場可能發(fā)生的變化對租售數(shù)量的影響。
第四十六條租售價格應(yīng)根據(jù)房地產(chǎn)項目的特點確定，一般應(yīng)選擇在位置、規(guī)模、功能和檔次等方面可比的交易實例，通過對其成交價格的分析與修正，最終得到房地產(chǎn)項目的租售價格。
確定租售價格要與開發(fā)商市場營銷策略相一致，在考慮政治、經(jīng)濟、社會等宏觀環(huán)境對項目租售價格影響的同時，還應(yīng)對房地產(chǎn)市場供求狀況進行分析，考慮已建成的、正在建設(shè)的以及潛在的競爭項目對房地產(chǎn)項目租售價格的影響。
第四十七條房地產(chǎn)項目的收入主要包括房地產(chǎn)產(chǎn)品的銷售收入、租金收入、土地轉(zhuǎn)讓收入 (以上統(tǒng)稱租售收入)、配套設(shè)施銷售收入和自營收入。
一、租售收入等于可供租售的房地產(chǎn)數(shù)量乘以單位租售價格。應(yīng)注意可出售面積比例的變化對銷售收入的影響;空置期 (項目竣工后暫時找不到租戶的時間)和出租率對租金收入的影響;以及由于規(guī)劃設(shè)計的原因?qū)е虏荒苁鄢雒娣e比例的增大對銷售收入的影響。
二、自營收入是指開發(fā)企業(yè)以開發(fā)完成后的房地產(chǎn)為其進行商業(yè)和服務(wù)業(yè)等經(jīng)營活動的載體，通過綜合性的自營方式得到的收入。在進行自營收入估算時，應(yīng)充分考慮目前已有的商業(yè)和服務(wù)業(yè)設(shè)施對房地產(chǎn)項目建成后產(chǎn)生的影響，以及未來商業(yè)、服務(wù)業(yè)市場可能發(fā)生的變化對房地產(chǎn)項目的影響。
第四十八條確定收款方式應(yīng)考慮房地產(chǎn)交易的付款習(xí)慣和慣例，以及分期付款的期數(shù)和各期付款的比例。
第四十九條資金籌措計劃主要是根據(jù)房地產(chǎn)項目對資金的需求以及投資、成本與費用使用計劃，確定資金的來源和相應(yīng)的數(shù)量。房地產(chǎn)項目的資金來源通常有資本金、預(yù)租售收入及借貸資金三種渠道。
第五十條在進行房地產(chǎn)項目經(jīng)濟評價時，應(yīng)按期編制銷售收入、經(jīng)營稅金及附加估算表，租金收入、經(jīng)營稅金及附加估算表，自營收入、經(jīng)營稅金及附加估算表，投資計劃與資金籌措表。
（回篇首）
第六章房地產(chǎn)開發(fā)項目財務(wù)評價
第五十一條房地產(chǎn)項目財務(wù)評價是在房地產(chǎn)市場調(diào)查與預(yù)測，項目策劃，投資、成本與費用估算，收入估算與資金籌措等基本資料和數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，通過編制基本財務(wù)報表，計算財務(wù)評價指標(biāo)，對房地產(chǎn)項目的財務(wù)盈利能力、清償能力和資金平衡情況進行分析。
第五十二條應(yīng)編制的基本財務(wù)報表主要有:現(xiàn)金流量表、資金來源與運用表、損益表和資產(chǎn)負(fù)債表。
基本財務(wù)報表按照獨立法人房地產(chǎn)項目(項目公司)的要求進行科目設(shè)置;非獨立法人房地產(chǎn)項目基本財務(wù)報表的科目設(shè)置，可參照獨立法人項目進行，但應(yīng)注意費用與效益在項目上的合理分?jǐn)偂?/span>
第五十三條現(xiàn)金流量表反映房地產(chǎn)項目開發(fā)經(jīng)營期的現(xiàn)金流人和現(xiàn)金流出，按期編制，用以計算各項評價指標(biāo)，進行房地產(chǎn)項目財務(wù)盈利能力分析。
按照投資計算基礎(chǔ)的不同，現(xiàn)金流量表一般分為:一、全部投資現(xiàn)金流量表。該表不分投資資金來源，以全部投資作為計算基礎(chǔ)，用以計算全部投資財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值及投資回收期等評價指標(biāo)，考察房地產(chǎn)項目全部投資的盈利能力，為各個投資方案(不論其資金來源及利息多少)進行比較建立共同的基礎(chǔ)。
?二、資本金現(xiàn)金流量表。該表從投資者整體的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付視為現(xiàn)金流出，用以計算資本金財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等評價指標(biāo)，考察項目資本金的盈利能力。
三、投資者各方現(xiàn)金流量表。該表以投資者各方的出資額作為計算基礎(chǔ)，用以計算投資者各方財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等評價指標(biāo)，反映投資者各方投入資本的盈利能力。
第五十四條資金來源與運用表反映房地產(chǎn)項目開發(fā)經(jīng)營期各期的資金盈余或短缺情況，用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及償還計劃。
第五十五條損益表反映房地產(chǎn)項目開發(fā)經(jīng)營期內(nèi)各期的利潤總額、所得稅及各期稅后利潤的分配情況，用以計算投資利潤率、資本金利潤率等評價指標(biāo)。
一、利潤總額的計算。
利潤總額=經(jīng)營收入-經(jīng)營成本-管理費用-銷售費用-財務(wù)費用-經(jīng)營稅金及附加-土地增值稅
經(jīng)營收入=銷售收入+租金收入+自營收入
銷售收入=土地轉(zhuǎn)讓收入+商品房銷售收入+配套設(shè)施銷售收入
租金收入=出租房租金收入+出租土地租金收入
經(jīng)營稅金及附加=營業(yè)稅+城市維護建設(shè)稅+教育費附加?19
?經(jīng)營成本=土地轉(zhuǎn)讓成本+商品房銷售成本+配套設(shè)施銷售成本+出租房經(jīng)營成本
二、彌補虧損。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)生的年度虧損，可以用下一年度的所得稅前利潤彌補，下一年度稅前利潤不足彌補的，可以在五年內(nèi)延續(xù)彌補;五年內(nèi)不足彌補的，用稅后利潤彌補。
三、利潤分配。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)交納所得稅后的利潤，一般按照下列順序分配:
1.彌補企業(yè)以前年度虧損。
2.提取法定盈余公積金。法定盈余公積金按照稅后利潤扣除前項后的10%提取，法定公積金已達(dá)到注冊資本的50%時可不再提取。
3.提取公益金。
4.向投資者分配利潤。
第五十六條財務(wù)盈利能力分析主要是考察房地產(chǎn)項目的財務(wù)盈利能力水平。根據(jù)房地產(chǎn)項目研究階段、研究深度以及項目類型的不同，可以通過上述基本報表，有選擇地計算下列評價指標(biāo):
一、財務(wù)內(nèi)部收益率 (FIRR)。房地產(chǎn)項目的財務(wù)內(nèi)部收益率是指房地產(chǎn)項目在整個開發(fā)經(jīng)營期內(nèi)各期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其表達(dá)式為:
式中 CI——現(xiàn)金流人量;
CO——現(xiàn)金流出量;
:第f期的凈現(xiàn)金流量; n: 開發(fā)經(jīng)營期 (開發(fā)期與經(jīng)營期之和)。
財務(wù)內(nèi)部收益率可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量用試差法求取。在財務(wù)評價中，將求出的全部投資或資本金 (投資者的實際出資額)財務(wù)內(nèi)部收益率與投資者可接受的最低收益率 (MARR)或設(shè)定的基準(zhǔn)收益率i。比較，當(dāng)FIRR≧MARR或FIRR≧i時，即認(rèn)為其盈利能力已滿足最低要求，在財務(wù)上是可以考慮接受的。
當(dāng)財務(wù)報表按月、季或半年編制時，計算求出的財務(wù)內(nèi)部收益率應(yīng)換算為以年為期單位的財務(wù)內(nèi)部收益率，然后再與企業(yè)最低可接受的收益率進行比較。如以季為期的單位，換算公式為:
FIRR年=[(l+FIRR季)4-1]*100%
二、財務(wù)凈現(xiàn)值 (FNPV)。財務(wù)凈現(xiàn)值是指按照投資者最低可接受的收益率或設(shè)定的基準(zhǔn)收益率iC，將房地產(chǎn)項目開發(fā)經(jīng)營期內(nèi)各期凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到開發(fā)期初的現(xiàn)值之和。以iC為例，其表達(dá)式為:
財務(wù)凈現(xiàn)值可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表計算求得。財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零的房地產(chǎn)項目，在財務(wù)上是可以考慮接受的。
三、投資回收期 (主要適用于出租和自營的房地產(chǎn)項目)。投資回收期是指以房地產(chǎn)項目的凈收益抵償總投資所需要的時間。一般以年表示，并從房地產(chǎn)項目開發(fā)期的起始年算起。其表達(dá)式為:
投資回收期可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表 (全部投資)中累計凈現(xiàn)金流量求得，其詳細(xì)計算公式為:投資回收期=(累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值期數(shù)-1)+(上期累計現(xiàn)金流量的絕對值÷當(dāng)期凈現(xiàn)金流量)
上式得出的是以期為單位的投資回收期，應(yīng)再把它換算成以年為單位的投資回收期。第一章———總則
四、投資利潤率。
投資利潤率=年平均利潤總額÷總投資×100%
五、資本金利潤率。
資本金利潤率=年平均利潤總額+資本金×100%
六、資本金凈利潤率。
資本金凈利潤率=年平均所得稅后利潤總額+資本金×100%
第五十七條房地產(chǎn)項目清償能力分析主要是考察房地產(chǎn)項目開發(fā)經(jīng)營期內(nèi)的財務(wù)狀況及償債能力。
一、借款利息的計算。
1?有效利率:有效利率=[1+（rt/m）]m-1
式中 rt——名義期利率;
m——每期計息次數(shù)。
2．利息計算方法:(1)按期計息時，為簡化計算，假定借款發(fā)生當(dāng)期均在期中支用，按半期計息，其后各期按全期計息;還款當(dāng)期按期末償還，按全期計息。每期應(yīng)計利息的近似計算公式為:
每期應(yīng)計利息=(期初借款本息累計+本期借款÷2)×利率
(2)等額償還本金和利息總額的計算公式:
式中 A——每期的還本付息額;
IC ——寬限期末固定資產(chǎn)投資和開發(fā)產(chǎn)品成本的借款本金或本息與初始經(jīng)營資金借款本金之和;
I——期利率;
n——貸款方要求的借款償還時間 (由還款期開始計算)。
等額還本付息中各期償還的本金和利息不等，償還的本金部分將逐期增多，支付的利息部分將逐期減少，其計算公式為:
每期支付利息=期初本金累計×期利率
每期償還本金=A-每期支付利息
期初本金累計=Ic -本期以前各期償還本金累計
(3)等額還本，利息照付計算公式:
式中A’t ——第z期還本付息額。
等額還本，利息照付:各期之間的本金及利息之和是不等的，償還期內(nèi)每期償還的本金額是相等的，利息將隨本金逐期償還而減少。其計算公式為:
每期支付利息=期初本金累計×期利率
每期償還本金=Ic/n
國外借款除支付銀行利息外，還要另計管理費和承諾費等財務(wù)費用;為簡化計算，可采用適當(dāng)提高利率的方法進行處理。
二、借款償還期的計算。
1?國內(nèi)借款償還期:具有自營部分的房地產(chǎn)項目應(yīng)計算國內(nèi)借款償還期。僅含產(chǎn)品租售的房地產(chǎn)項目一般可不計算國內(nèi)借款償還期。
國內(nèi)借款償還期是指在國家規(guī)定及房地產(chǎn)項目具體財務(wù)條件下，在房地產(chǎn)項目開發(fā)經(jīng)營期內(nèi)，使用可用作還款的利潤、折舊、攤銷及其他還款資金，償還房地產(chǎn)項目借款本息 (Id)所需要的時間。其計算公式為:
式中 Pd ——國內(nèi)借款償還期，從借款開始期計算;
Rt ——第f期可用于還款的資金，包括:利潤、折舊、攤銷及其他還款資金。
借款償還期可由資金來源與運用表或國內(nèi)借款還本付息計算表直接計算，其詳細(xì)計算公式為:
Pd =借款償還后開始出現(xiàn)盈余期數(shù)-開始借款期數(shù)+(當(dāng)期償還借款額÷當(dāng)期可用于還款的資金額)
以上計算結(jié)果是以期為單位，注意將其轉(zhuǎn)換成以年為單位。
2.國外借款償還期:涉及利用外資的房地產(chǎn)項目，其國外借款的還本利息，一般是按已經(jīng)明確或預(yù)計可能的借款償還條件 (包括寬限期、償還期及償還方式等)計算。當(dāng)借款償還期滿足貸款機構(gòu)的要求期限時，即認(rèn)為房地產(chǎn)項目具有清償能力。
第五十八條資金平衡分析主要是考察房地產(chǎn)項目開發(fā)經(jīng)營期間的資金平衡狀況。作為房地產(chǎn)項目開發(fā)經(jīng)營的必要條件，各期累計盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值 (即資金缺口)。如果出現(xiàn)資金缺口，應(yīng)采取適當(dāng)?shù)拇胧?span style="font-family:Times New Roman;"> (如短期貸款等)予以解決。資金平衡分析一般通過資金來源與運用表進行。
第五十九條資產(chǎn)負(fù)債分析是考察房地產(chǎn)項目開發(fā)經(jīng)營期間的資產(chǎn)與負(fù)債的情況。各期資產(chǎn)應(yīng)等于負(fù)債和所有者權(quán)益之和。如果資產(chǎn)不等于負(fù)債和所有者權(quán)益之和，則應(yīng)檢查其他基本報表。資產(chǎn)負(fù)債分析可通過資產(chǎn)負(fù)債表進行?；仄?/span>
第七章房地產(chǎn)開發(fā)項目不確定性分析
第六十條房地產(chǎn)項目不確定性分析是分析不確定性因素對項目可能造成的影響，并進而分析可能出現(xiàn)的風(fēng)險。不確定性分析是房地產(chǎn)項目經(jīng)濟評價的重要組成部分，對房地產(chǎn)項目投資決策的成敗有著重要的影響。
房地產(chǎn)項目不確定性分析可以幫助投資者根據(jù)房地產(chǎn)項目投資風(fēng)險的大小和特點，確定合理的投資收益水平，提出控制風(fēng)險的方案，有重點地加強對投資風(fēng)險的防范和控制。
第六十一條房地產(chǎn)項目不確定性分析主要包括敏感性分析、臨界點分析和概率分析?？蛇M行不確定性分析的因素主要有:租售價格、銷售進度、出租率、開發(fā)周期、項目總投資、土地費用、建安工程費、融資比例、融資成本等。
第六十二條敏感性分析是通過預(yù)計房地產(chǎn)項目不確定性因素發(fā)生的變化，分析對項目經(jīng)濟效益產(chǎn)生的影響;通過計算這些因素的影響程度，判斷房地產(chǎn)項目經(jīng)濟效益對于各個影響因素的敏感性，并從中找出對于房地產(chǎn)項目經(jīng)濟效益影響較大的不確定性因素。
房地產(chǎn)項目敏感性分析主要包括以下幾個步驟:
一、確定用于敏感性分析的經(jīng)濟評價指標(biāo)。通常采用的指標(biāo)為內(nèi)部收益率，必要時也可選用其他經(jīng)濟指標(biāo)。在具體選定評價指標(biāo)時，應(yīng)考慮分析的目的，顯示的直觀性、敏感性，以及計算的復(fù)雜程度。
二、確定不確定性因素可能的變動范圍。
三、計算不確定性因素變動時，評價指標(biāo)的相應(yīng)變動值。
四、通過評價指標(biāo)的變動情況，找出較為敏感的變動因素，作出進一步的分析。
進行房地產(chǎn)項目敏感性分析時，可以采用列表的方法表示由不確定性因素的相對變動引起的評價指標(biāo)相對變動幅度，也可以采用敏感性分析圖對多個不確定性因素進行比較。
第六十三條臨界點分析是測算一個或多個不確定性因素變化時，房地產(chǎn)項目達(dá)到允許的最低經(jīng)濟效益時的極限值，并以不確定性因素的臨界值組合顯示項目的風(fēng)險程度。不確定性因素臨界值的分析計算可以采用列表或圖解的方法。通?？蛇M行臨界點分析的因素有:
一、最低售價和最低銷售量、最低租金和最低出租率。售價和銷售量是房地產(chǎn)項目重要的不確定性因素，能否在預(yù)定的價格下銷售出預(yù)想的數(shù)量，通常是房地產(chǎn)項目成敗的關(guān)鍵。最低售價是指房地產(chǎn)項目產(chǎn)品售價下降到預(yù)定可接受的最低盈利水平時的價格，售價低于這一價格時，項目盈利水平將不能滿足預(yù)定的要求。最低銷售量是指在預(yù)定的房屋售價下，要達(dá)到預(yù)定的最低盈利水平，所必須達(dá)到的銷售量。最低售價與預(yù)測售價之間的差距越大，最低銷售量與房地產(chǎn)產(chǎn)品商品量之間的差距越大，說明房地產(chǎn)項目抗市場風(fēng)險的能力越強。
當(dāng)房地產(chǎn)產(chǎn)品以出租為主時，可相應(yīng)進行最低租金和最低出租率的分析。
二、最高土地取得價格。土地費用是影響房地產(chǎn)項目盈利性的重要因素，也是重要的不確定性因素。最高土地價格是指在房地產(chǎn)項目銷售額和其費用不變的條件下，保持預(yù)期收益水平所能承受的最高土地費用。當(dāng)土地費用超過這一價格時，項目將無法獲得足夠的收益。
最高土地取得價格與實際估測的土地價格之間差距越大，最高土地取得價格越高，房地產(chǎn)項目承受土地使用權(quán)價格風(fēng)險的能力就越強。
三、最高工程費用。最高工程費用是指在預(yù)定銷售額下，滿足預(yù)期的項目收益要求所能承受的最高工程費用。當(dāng)土地開發(fā)工程量不大時，最高工程費用是指最高建筑安裝工程費用。最高工程費用與預(yù)測的可能工程費用之間差距越大，說明房地產(chǎn)項目承受工程費用增加風(fēng)險的能力越強。
第六十四條概率分析是使用概率研究預(yù)測不確定性因素對房地產(chǎn)項目經(jīng)濟效益影響的一種定量分析方法，通過分析不確定性因素的變化情況和發(fā)生的概率，計算在不同概率條件下房地產(chǎn)項目的經(jīng)濟評價指標(biāo)，說明房地產(chǎn)項目在特定收益狀態(tài)下的風(fēng)險程度。概率分析的一般步驟為:
一、列出需要進行概率分析的不確定性因素。
二、選擇概率分析使用的經(jīng)濟評價指標(biāo)。
三、分析確定每個不確定性因素發(fā)生的概率。
四、計算在給定的概率條件下經(jīng)濟評價指標(biāo)的累計概率，并確定臨界點發(fā)生的概率。（回篇首）
第八章房地產(chǎn)開發(fā)項目方案比選
第六十五條房地產(chǎn)項目方案比選是尋求合理的房地產(chǎn)開發(fā)方案的必要手段。對于房地產(chǎn)項目策劃中提出的各種可供選擇的開發(fā)經(jīng)營方案，都要進行經(jīng)濟分析和計算，從中篩選出滿足最低可接受收益率要求的可供比較方案，并對這些方案進行比選。
第六十六條在進行可供比較方案比選時，應(yīng)注意各方案之間的可比性，遵循費用與效益計算口徑對應(yīng)一致的原則，并根據(jù)項目實際情況，選擇適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟評價指標(biāo)作為比選指標(biāo)。房地產(chǎn)項目通常采用的方案比選指標(biāo)有:
一、差額投資內(nèi)部收益率 (△IRR)。差額投資內(nèi)部收益率是兩個方案各期凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率。其表達(dá)式為:
式中 —— 投資大的方案第t期凈現(xiàn)金流量；
——投資小的方案第t期凈現(xiàn)金流量；
n——開發(fā)經(jīng)營期。
在進行方案比選時，可將上述求得的差額投資內(nèi)部收益率與投資者的最低可接受收益率（MARR）進行比較，當(dāng)△IRR≥MARR 時，以投資大的方案為優(yōu)選方案;反之，以投資小的方案為優(yōu)選方案。當(dāng)多個方案比選時，首先按投資由小到大排序，再依次就相鄰方案兩兩比選，從中確定優(yōu)選方案。
二、凈現(xiàn)值 (NPV)
NPV
在進行方案比選時，以凈現(xiàn)值大的方案為優(yōu)選方案。
三、等額年值(AW)。
在進行方案比選時，以等額年值大的方案為優(yōu)選方案。
第六十七條當(dāng)可供比較方案的開發(fā)經(jīng)營期相同時，可直接選用差額投資內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值或等額年值指標(biāo)進行方案比選。當(dāng)開發(fā)經(jīng)營期不同時，一般宜采用等額年值指標(biāo)進行比選，如果要采用差額投資內(nèi)部收益率指標(biāo)或凈現(xiàn)值指標(biāo)進行方案比選，須對各可供比較方案的開發(fā)經(jīng)營期和計算方法按有關(guān)規(guī)定作適當(dāng)處理，然后再進行比選。
第六十八條對于開發(fā)經(jīng)營期較短的出售型房地產(chǎn)項目，也可直接采用利潤總額、投資利潤率等靜態(tài)指標(biāo)進行方案比選。
第六十九條對效益相同或基本相同的房地產(chǎn)項目方案進行比選時，為簡化計算，可采用費用現(xiàn)值指標(biāo)和等額年費用指標(biāo)直接進行項目方案費用部分的比選。
一、費用現(xiàn)值 (PC)指標(biāo)。
PC=
式中 C——第t期投人總額;
B——期末余值回收。
在進行方案比選時，以費用現(xiàn)值小的方案為優(yōu)選方案。
二、等額年費用（AC）指標(biāo)。
?
在進行方案比選時，以等額年費用小的方案為優(yōu)選方案。（回篇首）
第九章房地產(chǎn)開發(fā)項目綜合評價
第七十條房地產(chǎn)項目綜合評價是從區(qū)域社會經(jīng)濟發(fā)展的角度，考察房地產(chǎn)項目的效益和費用，評價房地產(chǎn)項目的合理性。
房地產(chǎn)項目綜合評價包括綜合盈利能力分析和社會影響分析。
第七十一條綜合評價中項目的效益是指房地產(chǎn)項目對區(qū)域經(jīng)濟的貢獻(xiàn)，分為直接效益和間接效益。
一、直接效益。直接效益是指在房地產(chǎn)項目范圍內(nèi)政府能夠得到的收益，一般包括下列方面: 1?出讓國有土地使用權(quán)所得的收益。
2?因土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓而得到的收益，如土地增值稅等。
3?項目范圍內(nèi)的工商企業(yè)繳納的稅費，如房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅、進口關(guān)稅和增值稅、營業(yè)稅、城市維護建設(shè)稅及教育費附加、消費稅、資源稅、所得稅等。
4?項目范圍內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的收益，如供電增容費、供水增容費、排水增容費、城市增容費、電費、水費、電訊費等。
二、間接效益。間接效益是指由房地產(chǎn)項目引起的、在項目直接效益中末得到反映的那部分效益。主要有:增加地區(qū)就業(yè)人口、繁榮地區(qū)商貿(mào)服務(wù)、促迸地區(qū)旅游業(yè)發(fā)展等帶來的收益。
第七十二條綜合評價中項目的費用是指區(qū)域經(jīng)濟為項目付出的代價，分為直接費用和間接費用。
一、直接費用。直接費用是指在項目范圍內(nèi)政府所花費的投資和經(jīng)營管理費用。一般包括下列方面: 1?征地費用。
2?土地開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施投資費用。
3?建筑工程和城市配套設(shè)施費用。
4?經(jīng)營管理費用。
二、間接費用。間接費用是指由項目引起的、在直接費用中未得到反映的那部分費用。主要有:在項目范圍外為項目配套的基礎(chǔ)設(shè)施投資，為滿足項目需要而引起的基礎(chǔ)服務(wù)供應(yīng)缺口使區(qū)域經(jīng)濟產(chǎn)生的損失等。當(dāng)基礎(chǔ)服務(wù) (如電力)供不應(yīng)求時，為滿足項目需求而使區(qū)域經(jīng)濟產(chǎn)生的損失，可用該項服務(wù)的當(dāng)?shù)刈罡邇r格計算。
第七十三條綜合評價應(yīng)遵循費用與效益計算口徑對應(yīng)一致的原則，防止重復(fù)計算或漏算,例如:
一、具有行政職能的開發(fā)企業(yè)在開發(fā)過程中上繳政府的稅費，如耕地占用稅、建設(shè)期間的土地使用稅等，在綜合評價中應(yīng)視作區(qū)域經(jīng)濟中的轉(zhuǎn)移支付，不計為項目的效益或費用。一般商業(yè)性開發(fā)企業(yè)在開發(fā)過程中上繳政府的稅費，在綜合評價中應(yīng)作為效益處理。
二、同類基礎(chǔ)服務(wù)在不同情況下，可能使項目產(chǎn)生不同的效益和費用，對此應(yīng)注意識別。以電力供應(yīng)為例，見下表。
項目供電的效益與費用識別
電力供應(yīng)特點與供電有關(guān)的項目效果
效益費用
電廠在項目范圍外供電增容費、電力銷售收入減去電力購進支出輸變電投資、經(jīng)營管理費用
電廠在項目范圍內(nèi)，由具有行政職能的開發(fā)企業(yè)投資經(jīng)營供電增容費、電力銷售收入全部電力投資、經(jīng)營管理費用
電廠在項目范圍內(nèi)，由獨立的電力公司投資營稅費收入無
第七十四條盈利能力分析。
一、綜合評價盈利能力分析是根據(jù)房地產(chǎn)項目的直接效益和直接費用，以及可以用貨幣計量的間接效益和間接費用，計算綜合內(nèi)部收益率 (CIRR)，考察房地產(chǎn)項目投資的盈利水平。
綜合內(nèi)部收益率是指房地產(chǎn)項目在整個計算期內(nèi)，各期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。它反映房地產(chǎn)項目所占用資金的盈利率，是考察房地產(chǎn)項目盈利能力的評價指標(biāo)。其表達(dá)式為:
綜合內(nèi)部收益率可根據(jù)綜合評價現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量用試差法計算求得，并可與政府的期望收益率或銀行的貸款利率進行比較，判斷項目的盈利能力。
二、綜合評價盈利能力分析的主要報表是綜合評價現(xiàn)金流量表。該表不分投資資金來源，以全部投資作為計算的基礎(chǔ)，考慮直接與間接費用和效益，計算綜合內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察房地產(chǎn)項目的盈利能力。
第七十五條社會影響分析是定性和定量的描述難以用貨幣計量的間接效益和間接費用對房地產(chǎn)項目的影響。社會影響分析主要包括下列內(nèi)容:
一、就業(yè)效果分析。就業(yè)效果分析主要是指考察房地產(chǎn)項目對區(qū)域勞動力就業(yè)的影響。如果當(dāng)?shù)夭o就業(yè)壓力，項目范圍內(nèi)主要使用外來勞動力，則不必進行就業(yè)效果分析。就業(yè)效果以就業(yè)成本和就業(yè)密度兩項指標(biāo)來進行描述，并可與當(dāng)?shù)氐南鄳?yīng)指標(biāo)進行比較。
就業(yè)成本，項目開發(fā)總投資+項目范圍內(nèi)總就業(yè)人數(shù)就業(yè)密度二項目范圍內(nèi)總就業(yè)人數(shù)+項目占地面積
二、對區(qū)域資源配置的影響。
三、對環(huán)境保護和生態(tài)平衡的影響。
四、對區(qū)域科技進步的影響。
五、對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的影響。主要包括:對繁榮商業(yè)服務(wù)的影響、對促迸旅游業(yè)的影響、對發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)的影響等。
六、對減少進口(節(jié)匯)和增加出口(創(chuàng)匯)的影響。
七、對節(jié)約及合理利用國家資源 (如土地、礦產(chǎn)等)的影響。
八、對提高人民物質(zhì)文化生活及社會福利的影響。
九、對遠(yuǎn)景發(fā)展的影響。
附表基本報表及輔助報表(格式)
基本報表1 全部投資財務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬元
序號 | 項目 | 合計 | 1 | 2 | 3 | …… | N |
1 | 現(xiàn)金流入 |
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1.1 | 銷售收入 |
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1.2 | 出租收入 |
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1.3 | 自營收入 |
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1.4 | 凈轉(zhuǎn)售收入 |
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1.5 | 其他收入 |
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1.6 | 回收固定資產(chǎn)余值 |
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1.7 | 回收經(jīng)營資金 |
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2 | 現(xiàn)金流出 |
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2.1 | 開發(fā)建設(shè)投資 |
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2.2 | 經(jīng)營資金 |
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2.3 | 運營費用 |
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2.4 | 修理費用 |
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2.5 | 經(jīng)營稅金及附加 |
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2.6 | 土地增值稅 |
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2.7 | 所得稅 |
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3 | 凈現(xiàn)金流量 |
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4 | 累計凈現(xiàn)金流量 |
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注: 1. 本表適用于獨立法人的房地產(chǎn)開發(fā)項目(項目公司)。非獨立法人的房地產(chǎn)開發(fā)項目可參照本表使用，同時應(yīng)注意開發(fā)企業(yè)開發(fā)建設(shè)投資、經(jīng)營資金、運營費用、所得稅和債務(wù)等的合理分?jǐn)偅?/span>
2. 開發(fā)建設(shè)投資中應(yīng)注意不含財務(wù)費用；
3. 在運營費用中應(yīng)扣除財務(wù)費用、折舊費和攤銷費。
基本報表2 資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬元
序號 | 項目 | 合計 | 1 | 2 | 3 | …… | N |
1 | 現(xiàn)金流入 |
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1.1 | 銷售收入 |
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1.2 | 出租收入 |
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1.3 | 自營收入 |
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1.4 | 凈轉(zhuǎn)售收入 |
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1.5 | 其他收入 |
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1.6 | 長期借款 |
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1.7 | 短期借款 |
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|
1.8 | 回收固定資產(chǎn)余值 |
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1.9 | 回收經(jīng)營資金 |
|
|
|
|
|
|
2 | 現(xiàn)金流出 |
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|
|
|
|
2.1 | 開發(fā)建設(shè)投資 |
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2.2 | 經(jīng)營資金 |
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|
2.3 | 運營費用 |
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2.4 | 修理費用 |
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2.5 | 經(jīng)營稅金及附加 |
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2.6 | 土地增值稅 |
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|
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|
2.7 | 所得稅 |
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2.8 | 借款本金償還 |
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2.9 | 借款利息支付 |
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3 | 凈現(xiàn)金流量 |
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4 | 累計凈現(xiàn)金流量 |
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|
注:本表適用于獨立法人的房地產(chǎn)開發(fā)項目(項目公司)。非獨立法人的房地產(chǎn)開發(fā)項目可參照本表使用，同時應(yīng)注意開發(fā)企業(yè)開發(fā)建設(shè)投資、經(jīng)營資金、運營費用、所得稅和債務(wù)等的合理分?jǐn)偂?/span>
基本報表3 投資者各方現(xiàn)金流量表 單位：萬元
序號 | 項目 | 合計 | 1 | 2 | 3 | …… | N |
1 | 現(xiàn)金流入 |
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1.1 | 應(yīng)得利潤 |
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1.2 | 資產(chǎn)清理分配 |
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(1) | 回收固定資產(chǎn)余值 |
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(2) | 回收經(jīng)營資金 |
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(3) | 凈轉(zhuǎn)售收入 |
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(4) | 其他收入 |
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2 | 現(xiàn)金流出 |
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2.1 | 開發(fā)建設(shè)投資出資額 |
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2.2 | 經(jīng)營資金出資額 |
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2.3 | 借款利息支付 |
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| 凈現(xiàn)金流量 |
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| 累計凈現(xiàn)金流量 |
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基本報表4 資本來源與應(yīng)用表 單位：萬元
序號 | 項目 | 合計 | 1 | 2 | 3 | …… | N |
1 | 資金來源 |
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1.1 | 銷售收入 |
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1.2 | 出租收入 |
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1.3 | 自營收入 |
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1.4 | 自有資金 |
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1.3 | 長期借款 |
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1.4 | 短期借款 |
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1.5 | 回收固定資產(chǎn)余值 |
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1.6 | 回收經(jīng)營資金 |
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1.7 | 凈轉(zhuǎn)售收入 |
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2 | 資金運用 |
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2.1 | 開發(fā)建設(shè)投資 |
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2.2 | 運營費用 |
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2.3 | 借款本金償還 |
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2.4 | 經(jīng)營資金 |
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|
2.5 | 修理費用 |
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2.6 | 經(jīng)營稅金及附加 |
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2.7 | 土地增值稅 |
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|
2.8 | 所得稅 |
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2.9 | 應(yīng)付利潤 |
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2.10 | 借款利息支付 |
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3 | 盈余資金 |
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4 | 累計盈余資金 |
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注:本表適用于獨立法人的房地產(chǎn)開發(fā)項目(項目公司)。非獨立法人的房地產(chǎn)開發(fā)項目可參照本表使用，同時應(yīng)注意開發(fā)企業(yè)開發(fā)建設(shè)投資、經(jīng)營資金、運營費用、所得稅和債務(wù)等的合理分?jǐn)偂?/span>
基本報表5 損益表 單位：萬元
序號 | 項目 | 合計 | 1 | 2 | 3 | …… | N |
1 | 經(jīng)營收入 |
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1.1 | 銷售收入 |
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1.2 | 出租收入 |
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1.3 | 自營收入 |
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2 | 經(jīng)營成本 |
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2.1 | 商品房經(jīng)營成本 |
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2.2 | 出租房經(jīng)營成本 |
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3 | 運營費用 |
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4 | 修理費用 |
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5 | 經(jīng)營稅金及附加 |
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6 | 土地增值稅 |
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7 | 利潤總額 |
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8 | 所得稅 |
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9 | 稅后利潤 |
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9.1 | 盈余公積金 |
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9.2 | 應(yīng)付利潤 |
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9.3 | 未分配利潤 |
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注:本表適用于獨立法人的房地產(chǎn)開發(fā)項目(項目公司)。非獨立法人的房地產(chǎn)開發(fā)項目可參照本表使用，同時應(yīng)注意開發(fā)企業(yè)開發(fā)建設(shè)投資、經(jīng)營資金、運營費用、所得稅和債務(wù)等的合理分?jǐn)偂?/span>
基本報表6 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元
序號 | 項目 | 合計 | 1 | 2 | 3 | …… | N |
1 | 資產(chǎn) |
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1.1 | 流動資金 |
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1.1.1 | 應(yīng)收賬款 |
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1.1.2 | 存貨 |
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1.1.3 | 現(xiàn)金 |
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1.2 | 累計盈余資金 |
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1.3 | 在建工程 |
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1.4 | 固定資產(chǎn)凈值 |
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2 | 無形及遞延資產(chǎn)凈值 |
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2.1 | 負(fù)債及所有者權(quán)益 |
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2.1.1 | 流動負(fù)債總額 |
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2.1.2 | 借款 |
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2.2 | 經(jīng)營資金借款 |
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2.2.1 | 固定資產(chǎn)投資借款 |
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2.2.2 | 開發(fā)產(chǎn)品投資借款 |
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2.2.3 | 短期借款負(fù)債小計 |
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2.3 | 所有者權(quán)益 |
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2.3.1 | 資本金 |
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2.3.2 | 資本公積金 |
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2.3.3 | 盈余公積金 |
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2.3.4 | 累計未分配利潤 |
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| 計算指標(biāo)： |
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1. | 資產(chǎn)負(fù)債率(%) |
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2. | 流動比率(%) |
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3. | 速動比率(%) |
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基本報表7 應(yīng)付賬款綜合評價現(xiàn)金流量表 單位：萬元
序號 | 項目 | 合計 | 1 | 2 | 3 | …… | N |
1. | 現(xiàn)金流入 |
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1.1 | 國有土地使用權(quán)出讓收益 |
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1.2 | 土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓收益 |
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1.3 | 工商企業(yè)稅費收入 |
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1.4 | 基礎(chǔ)設(shè)施增容費、使用費收入 |
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1.5 | 基礎(chǔ)設(shè)施銷售收入 |
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1.6 | 回收固定資產(chǎn)余值 |
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1.7 | 回收經(jīng)營資金 |
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1.8 | 間接效益 |
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2. | 現(xiàn)金流出 |
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2.1 | 征地費用 |
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2.2 | 平整土地投資 |
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2.3 | 基礎(chǔ)設(shè)施投資 |
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2.4 | 建筑工程、配套設(shè)施投資 |
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2.5 | 基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營費用 |
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2.6 | 項目管理費用 |
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2.7 | 經(jīng)營資金 |
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2.8 | 間接費用 |
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3 | 凈現(xiàn)金流量 |
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4 | 累計凈現(xiàn)金流量 |
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注:根據(jù)需要可在現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出欄內(nèi)增減項目。
輔助報表1 項目總投資估算表 單位：萬元
序號 | 項目 | 總投資 | 估算說明 |
1. | 開發(fā)建設(shè)投資 |
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1.1 | 土地費用 |
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1.2 | 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費 |
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1.3 | 公共配套設(shè)施建設(shè)費 |
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1.4 | 前期工程費 |
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1.5 | 建筑安裝工程費 |
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1.6 | 開發(fā)間接費 |
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1.7 | 管理費用 |
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1.8 | 財務(wù)費用 |
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1.9 | 銷售費用 |
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1.10 | 開發(fā)期稅費 |
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1.11 | 其他費用 |
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1.12 | 不可預(yù)見費 |
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2 | 經(jīng)營資金 |
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3 | 項目總投資 |
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3.1 | 開發(fā)產(chǎn)品成本 |
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3.2 | 固定資產(chǎn)投資] |
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3.3 | 經(jīng)營資金 |
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注:項目建成開始運營時，固定資產(chǎn)將形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)。
輔助報表2 開發(fā)建設(shè)投資估算表 單位：萬元
序號 | 項目 | 開發(fā)產(chǎn)品成本 | 固定資產(chǎn)投資 | 合計 |
1 | 土地費用 |
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2 | 前期工程費用 |
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3 | 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費 |
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4 | 建筑安裝工程費 |
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5 | 公共配套設(shè)施建設(shè)費 |
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6 | 開發(fā)間接費 |
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7 | 管理費用 |
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8 | 財務(wù)費用 |
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9 | 銷售費用 |
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10 | 開發(fā)期稅費 |
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11 | 其他費用 |
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12 | 不可預(yù)見費 |
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| 合計 |
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注: 項目建成開始運營時，固定資產(chǎn)將形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)。
輔助報表3 開發(fā)建設(shè)投資估算表 單位：萬元
序號 | 產(chǎn)品名稱 | 開發(fā)產(chǎn)品成本 | 1 | 2 | 3 | …… | N |
1 | 結(jié)轉(zhuǎn)比例 |
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2 | 經(jīng)營成本 |
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3 | 結(jié)轉(zhuǎn)比例 |
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4 | 結(jié)轉(zhuǎn)比例 |
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5 | 結(jié)轉(zhuǎn)比例 |
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6 | 經(jīng)營成本 |
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7 | 經(jīng)營成本 |
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8 | 經(jīng)營成本 |
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| 經(jīng)營成本合計 |
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輔助報表4 土地費用估算表 單位：萬元
序號 | 項目 | 金額 | 估算說明 |
1 | 土地出讓金 |
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2 | 征地費 |
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3 | 拆遷安置補償費 |
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4 | 土地轉(zhuǎn)讓費 |
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5 | 土地租用費 |
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6 | 土地投資折價 |
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| 合計 |
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輔助報表5 前期費用估算表 單位：萬元
序號 | 項目 | 金額 | 估算說明 |
1 | 規(guī)劃、設(shè)計、可研費 |
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2 | 水文、地質(zhì)勘察費 |
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3 | 道路費 |
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4 | 供稅費 |
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5 | 供電費 |
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6 | 土地平整費 |
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| 合計 |
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輔助報表6 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費估算表 單位：萬元
序號 | 項目 | 建設(shè)費用 | 接口費用 | 合計 |
1 | 供電工程 |
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2 | 供水工程] |
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3 | 供氣工程 |
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4 | 排污工程 |
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5 | 小區(qū)道路工程 |
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6 | 路燈工程 |
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7 | 小區(qū)綠化工程 |
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8 | 環(huán)衛(wèi)設(shè)施 |
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| 合計 |
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輔助報表7 建筑安裝工程費用估算表 單位：萬元
項目 | 建筑面積 | 建安工程費 | 建安工程費 | 裝飾工程費 | 裝飾工程費 | 金額合計 |
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| 單價 | 金額 | 單價 | 金額 |
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單項工程1 |
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單項工程2 |
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合計 |
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輔助報表8 公共配套設(shè)施建設(shè)費估算表 單位：萬元
序號 | 項目 | 建設(shè)費用 | 估算說明 |
1 | 居委會 |
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2 | 派出所 |
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3 | 托兒所 |
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4 | 幼兒園 |
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5 | 公共廁所 |
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6 | 停車場 |
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| 合計 |
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輔助報表9 開發(fā)期稅費估算表 單位：萬元
序號 | 項目 | 金額 | 估算說明 |
1 | 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅 |
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2 | 土地使用稅 |
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3 | 市政支管線分?jǐn)傎M |
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4 | 供電貼費 |
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5 | 用電權(quán)費 |
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6 | 分散建設(shè)市政公用設(shè)施費 |
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7 | 綠化建設(shè)費 |
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8 | 電話初裝費 |
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| 合計 |
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輔助報表10 其他費用估算表 單位：萬元
序號 | 項目 | 金額 | 估算說明 |
1 | 臨時用地 |
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2 | 臨建圖 |
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3 | 施工圖預(yù)算或標(biāo)底編制費 |
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4 | 工程合同預(yù)算或標(biāo)底審查費 |
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5 | 招標(biāo)管理費 |
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6 | 總承包管理費 |
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7 | 合同公證費 |
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8 | 施工執(zhí)照費 |
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9 | 工程質(zhì)量監(jiān)督費 |
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10 | 工程監(jiān)理費 |
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11 | 竣工圖編制費 |
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12 | 工程保險費 |
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| 合計 |
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輔助報表11 銷售收入與經(jīng)營稅金及附加估算表 單位：萬元
序號 | 項目 | 合計 | 1 | 2 | 3 | …… | N |
1. | 銷售收入 |
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1.1 | 可銷售面積 |
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1.2 | 單位售價 |
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1.3 | 銷售比例 |
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2 | 經(jīng)營稅金及稅金附加 |
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2.1 | 營業(yè)稅 |
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2.2 | 城市維護建設(shè)稅 |
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2.3 | 教育費附加 |
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…注：
1. 當(dāng)房地產(chǎn)開發(fā)項目有預(yù)租時,在開發(fā)期存在租金收入;
2. 凈轉(zhuǎn)售收入一般在期末實現(xiàn)。
輔助報表12 自營收入與經(jīng)營稅金及附加估算表 單位：萬元
序號 | 項目 | 合計 | 1 | 2 | 3 | …… | N |
1. | 自營收入 |
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1.1 | 商業(yè) |
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1.2 | 服務(wù)業(yè) |
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1.3 | 其他 |
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2. | 經(jīng)營稅金及稅金附加 |
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2.1 | 營業(yè)稅 |
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2.2 | 城市維護建設(shè)稅 |
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2.3 | 教育費附加 |
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輔助報表13 …投資計劃與資金籌措表 單位：萬元
序號 | 項目 | 合計 | 1 | 2 | 3 | …… | N |
1 | 項目總投資 |
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1.1 | 開發(fā)建設(shè)投資 |
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1.2 | 經(jīng)營資金 |
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2. | 資金籌措 |
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2.1 | 資本金 |
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2.2 | 借貸資金 |
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2.3 | 預(yù)售收入 |
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2.4 | 預(yù)租收入 |
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2.5 | 其他收入 |
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